Costul mediu ponderat al capitalului este definit ca prețul mediu al fiecărei surse în suma totală (WACC)

Într-o economie de piață, proprietatea oricărei companii are valoare. Este format din diverse fluxurile de numerar.

Toate aceste fluxuri de numerar se strecoară în organizație, astfel încât să funcționeze pe deplin. Toate costurile asociate circulației fondurilor sunt luate în considerare la calcularea fluxului de numerar net. Dar pentru punerea în aplicare a estimării fiecărei surse, media ponderată costul capitalului este definită ca suma tuturor componentelor reduse. Esența metodei și a principiilor acesteia sunt discutate mai jos.

Principiul general al metodologiei

Costul ponderat al capitalului (WACC) a fost introdus pentru prima dată în 1958 de oameni de știință precum Modigliani și Miller. Esența metodei lor este că costul mediu ponderat al capitalului este definit ca sumă a valorilor cotei de fonduri a companiei.

Pentru a evalua fiecare sursă financiară, aceasta este actualizată. Aceasta determină rentabilitatea și apoi profitabilitatea. Acesta este nivelul minim de întoarcere a investitorului, pe care îl primește de la aplicarea fondurilor sale în activitățile companiei.

Întreprinderea utilizează atât surse proprii, cât și surse împrumutate. Prin urmare, gravitatea lor specifică în structura globală este studiată în procesul de cercetare.

Rentabilitatea atragerii acestor sau a altor fonduri ne permite să estimăm costul mediu ponderat al capitalului. Valoarea fluxului de numerar este determinată ca diferență între venituri și cheltuieli. Rezultatul este redus.

Surse de finanțare

Pentru a înțelege principiul metodologiei, este necesar să înțelegem esența lucrurilor. Toate proprietățile companiei se reflectă în bilanțul organizației. De unde compania primește fonduri pentru achiziționarea de materiale și echipamente, este prezentată în pasiv. În primul rând, aceasta include capital propriu. Asta este fonduri, proprietatea fondatorilor companiei, precum și veniturile reținute.

Organizația își poate finanța activitățile și în detrimentul fondurilor împrumutate. Fiecare sursă costă diferit și are o anumită greutate. Aceasta ține cont de costul mediu ponderat al capitalului. Un exemplu de calcul al soldului structurii datoriilor poate fi următorul:

• 0,8 + 0,2 = 1, unde 0,8 - ponderea resurselor proprii, 0,2 - numărul de împrumuturi.

Acesta este cel mai simplu principiu al organizării structurii capitalului.

Formula de calcul

Pentru a înțelege metodologia, este necesar să se ia în considerare principiul său sub forma unei formule. Dacă reprezentați structura datoriilor ca fiind suma împrumutată și a resurselor proprii, obțineți cel mai simplu model. Costul mediu ponderat al capitalului, formula de calcul care este aplicabilă în acest caz, este după cum urmează:

• WACC = Σск * Дсс + Сзк * Дзк, unde Сск și Сзк - costul propriilor resurse suplimentare - Дзк, Дск - o parte din resurse într-o monedă totală a soldului.

Dar, în realitate, acest calcul este efectuat după plata impozitelor. Deci, formula arata astfel:

• WACC = Сзк (1 - Н) * Дзк + Сск * Дск, unde Н - rata impozitului pe profit.

Acest tip de formulă este utilizat în procesul de gestiune financiară. Costul mediu al fondurilor companiei nu este informativ. Prin urmare, în calcule, ponderea fiecărei surse în structură este luată în considerare în mod necesar.

Rata de actualizare

Costul mediu ponderat al capitalului este definit ca suma actualizată a tuturor surselor care participă la activitățile companiei. Pentru utilizarea acestui tip de resurse este necesar să plătească. Acționarii se așteaptă la o cotă corespunzătoare a profitului net la sfârșitul perioadei de raportare, iar creditorii - dividende.

Această valoare poate fi reprezentată în echivalentul în bani sau sub forma unui coeficient. Costul capitalului este reprezentat adesea sub formă de dobândă. În funcție de articolul de răspundere, este dificil să se determine rata de actualizare într-o măsură mai mare sau mai mică.

Nu există dificultăți în acest lucru, de exemplu, un împrumut bancar. Rata de actualizare este egală cu dobânda pentru utilizare capital împrumutat. Profiturile nedistribuite și capitalurile proprii au aceeași valoare. Rata de actualizare este în același timp egală cu rentabilitatea investiției cerută de acționari.

Costul resurselor proprii

Investirea fondurilor în acțiunile companiei, investitorii sunt dornici să facă un profit. La sfârșitul perioadei de raportare, are loc distribuția sa. La reuniunea acționarilor se ia o decizie cu privire la oportunitatea trimiterii unei părți din profitul net la dezvoltarea producției. În unele cazuri, este distribuit complet între acționari.

Costul mediu ponderat al capitalului este definit ca suma acțiunilor actualizate ale resurselor financiare. Costul fondurilor împrumutate poate fi determinat în procesul de obținere a acestora. Rentabilitatea lor este mai ușor de calculat.

Dar cu resurse interne, totul este mult mai complicat. Având în vedere condițiile care prevalează în piața de capital, deținătorii de acțiuni solicită rentabilitatea titlurilor lor cel puțin nu mai puțin decât media pentru industrie.

Valoarea de piață

În procesul de analiză, poate fi luată în considerare cartela sau valoarea de piață a capitalului. Dacă organizația nu are valori mobiliare cotate la bursă, costul mediu ponderat al capitalului (formula a fost prezentată anterior) este calculată în conformitate cu situațiile financiare.

Dar având acțiuni, obligațiuni, care sunt tranzacționate pe piață, este necesar să se țină seama de cotațiile lor. Pentru aceasta, numărul tuturor acțiunilor comune este înmulțit cu valoarea lor de piață. Aceasta vă permite să estimați valoarea reală în ziua studiului. Același principiu se aplică obligațiunilor și altor valori mobiliare.

Exemplu de calcul

Pentru a înțelege corect esența metodologiei de cercetare, este necesar să se ia în considerare un exemplu de calcul. Managerii financiari, de exemplu, au stabilit că întreprinderea a atras pentru munca sa o investiție în valoare de 2,25 milioane de ruble. În procesul de analiză se calculează costul mediu ponderat al capitalului. Formula, exemplul de calcul pentru care va fi prezentat mai jos, aplică o serie de date.

Sursele sale erau de 1 milion de ruble. Randamentul acestora a fost de 22%. Un investitor terț a oferit companiei 0,25 milioane de ruble. cu o rată a rentabilității de 20%. Două împrumuturi ale băncilor în valoare de 0,5 milioane de ruble. au fost luate cu privire la termenii de plată de 16% și 17% pe an. Conform acestor date, utilizând formula prezentată, costul surselor financiare este de 17,57%.

Dacă nu țineți cont de cota fiecărui element în moneda soldului, media ar fi de 18,75%. Acest indicator ar fi supraevaluat nejustificat. Prin urmare, trebuie să ținem cont de ponderea fiecărei acțiuni în indicatorul general.

Evaluarea proiectului de investiție

Fiecare investitor caută să-și investească banii în cel mai profitabil proiect. Acest lucru se aplică atât fondatorilor, cât și creditorilor companiei. Pentru a evalua oportunitatea finanțării unui anumit proiect, se aplică costul mediu ponderat al capitalului. Rentabilitatea investiției este definită ca diferența dintre venituri și cheltuieli.

Dacă este egal cu 0, atunci compania nu suferă pierderi. Dar, în acest caz, nu primește venituri. Acesta este nivelul minim al profitului pe care investitorii îl așteaptă din capital.

Pentru a atrage resurse financiare pentru o funcționare deplină, organizația trebuie să ofere condiții favorabile. Dacă întreprinderea este neprofitabilă, este chiar mai profitabil ca fondatorii să-și investească banii într-un alt proiect care nu are legătură cu activitatea companiei lor.

Scutul fiscal

Întrucât plata pentru utilizarea fondurilor împrumutate se referă la deșeuri, se produce efectul unei facturi fiscale. Aceasta este luată în considerare când se calculează costul mediu ponderat al capitalului. WACC este definit după cum urmează:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1 - H) * Dzk.

Coeficientul (1 - H) - acesta este efectul scutului, pe care se va reduce ponderea investiției. Cu alte cuvinte, dacă o companie atrage fonduri împrumutate la un nivel constant al propriului capital, profitul impozabil va fi mai mic.

Dacă găsiți valoarea optimă a fondurilor împrumutate, puteți crește rentabilitatea globală a companiei.

Structura capitalului

După cum este deja clar, structura optimă a resurselor financiare permite companiei să respecte costul mediu ponderat al capitalului (definit ca raport între ponderea fiecărei surse de finanțare și costul total).

Având în vedere costul fiecărei surse, precum și amploarea facturii fiscale, analiștii pot determina cu ce sumă a capitalului împrumutat profitabilitatea va fi cea mai mare. Cu ajutorul organizării corecte a structurii de răspundere, compania își poate maximiza valoarea de piață.

Aceasta, la rândul său, deschide o mulțime de noi oportunități pentru organizație. Rating-ul investițional al companiei crește. Este mai profitabil ca proprietarii de capital să finanțeze activitățile unei astfel de organizații.

legislație

Conform documentelor de reglementare în vigoare pe teritoriul țării noastre, costul mediu ponderat al capitalului este determinat de formula:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-H).

În același timp, trebuie remarcat faptul că costul surselor de finanțare împrumutate trebuie definit ca rata medie de refinanțare. Acesta este stabilit de Banca Centrală a Rusiei. Datele pentru calcul sunt luate timp de 12 luni. Pentru a determina costul capitalului propriu, este necesar să se ia în considerare randamentul pasivelor pentru mai mult de 12 luni, pe care statul îl are.

Calculul metodologiei prezentate este destul de complicat. Determinarea costului capitalului într-o situație de piață în continuă schimbare este destul de dificilă. Cu toate acestea, acest lucru ne permite să evaluăm rentabilitatea reală a capitalului organizației. Costul mediu ponderat al capitalului este determinat atât de companii naționale, cât și de companii străine.

Pe baza datelor de analiză, puteți alege structura optimă a resurselor financiare. Creșterea profitului net în acest caz ridică valoarea totală a organizației, mărește ratingul investițional. Nici o companie mai mult sau mai puțin mare nu poate face fără a calcula indicatorul prezentat. Pe baza acestui lucru se desfășoară planificarea activităților. Prin urmare, fiecare analist trebuie să aplice și să înțeleagă metodologia prezentată.